大润发被卖，大卖场要变天了？

新年第一天，零售圈就出了一件大事。

1月1日，阿里公告宣布，阿里巴巴子公司及New Retail与德弘资本订立协议，出售所持大润发的母公司——高鑫零售全部股权。

传言终于成真，大卖场要变天了？

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阿里巴巴“抛弃”实体零售业务

新年第一天，阿里巴巴官宣“瘦身计划”。1日晚，阿里巴巴发布公告，宣布子公司及New Retail与德弘资本达成交易，以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售（大润发母公司）全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。公告显示，阿里巴巴将持续聚焦核心业务，提升股东回报。

△图片来源：网络

阿里巴巴对高鑫零售的投资始自2017年。2017年，阿里巴巴斥资224亿港元入股高鑫零售，持有36.16%股权，2020年10月，阿里巴巴又斥资279.57亿港元进一步增持高鑫零售，直接和间接持有其72%的股权，高鑫零售成为阿里巴巴集团的并表子公司。

去年10月，高鑫零售发布公告，向市场告知有买家有意收购，如今交易最终敲定。

值得注意的是，接盘高鑫零售的德弘资本大有来头，其背后董事长为国内PE大佬、知名女星陈好老公刘海峰。

公开资料显示，刘海峰毕业于哥伦比亚大学。早在1993年前后，刘海峰就在摩根士丹利开启了PE生涯，2006年刘海峰加入KKR，曾任KKR全球合伙人，KKR亚洲私募股权投资联席主管兼大中华区CEO等职务，2017年他离职，与同为KKR合伙人的华裕能创立了德弘资本，刘海峰出任德弘资本董事长。据官网显示，德弘资本在过去30年间，德弘资本团队投资了一系列在PE界具有开创性的项目，扶植了众多龙头企业，如蒙牛乳业、海尔、认养一头牛、南孚电池、中粮肉食、圣农发展、恒安集团、百丽国际、现代牧业等。

其实，此次阿里选择“放弃”高鑫并不意外。

去年2月，阿里巴巴董事会主席蔡崇信在财报会上明确表示，“我们的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们的核心聚焦。如果能够完成退出的话，也是非常合理的。”

同年12月17日，阿里巴巴与雅戈尔（600177）集团达成交易，将所持全部银泰股权以约74亿元人民币向雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的买方财团出售。加上此次出售高鑫零售股权，这两笔交易累计将回笼近200亿人民币现金。除此之外，阿里管理层还可以从这两家复杂的实体零售公司的管理工作中抽身出来，更加专注于核心业务。

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大卖场要变天了？

事实上，作为昔日的零售霸主，大润发也曾风光无限。

大润发的历史起步于28年前。1996年，黄明端和尹衍梁在台湾开出了第一家大润发超市，1997年，大润发进入中国大陆。

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凭借良好的顾客体验，大润发发展迅速，在与沃尔玛、家乐福等外资超市的竞争中，大润发依旧脱颖而出，1999年，营收突破240亿元，2009年凭借400亿元营收超过家乐福，成为中国内地的零售冠军。

2011年，大润发与欧尚集团合并成立高鑫零售，同年在港交所上市，市值一度超过1000亿港元。财报数据显示，2016财年-2018财年，高鑫零售的营收均超过1000亿元，净利润逐年上涨，2018财年净利接近42亿元。至此，高鑫零售成为中国最大的实体综合大卖场。

2020年5月，曾任阿里副总裁的林小海加入高鑫零售，接棒黄明端执掌大润发。随后的几年中，林小海着重布局互联网和新零售业务，提出“多业态全渠道”战略，截至目前，高鑫零售旗下拥有大润发、大润发Super、M会员店这三个主力业态。

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从业绩表现看，高鑫零售在2022财年出现首次亏损，数据显示，2022财年-2024财年，营业收入为881.34亿元、836.62亿元、725.67亿元，净利润分别为-8.26亿元、0.78亿元、-16.68亿元。

面对业绩的大幅下滑，大润发也在积极自救，2024财年共关闭了20家大卖场，并持续加码大润发super、M会员商店。同时由沈辉接棒林小海出任CEO，沈辉认为，“薄利多销”是大卖场必须坚持的核心，要做到薄利多销就必然发力自有品牌产品，去年9月27日，大润发全新推出“大拇指超省”系列产品，并持续在自有品牌上加大投入。

事实证明，高鑫零售的一系列“自救”举措已经初见成效。2024年10月15日晚间，高鑫零售发布了截至今年9月30日前6个月的业绩报告，净利约为1.5亿元至2亿元，同比实现扭亏。

从风光无限到业绩大幅下滑陷入困境，再到主动改变寻找突破口，大润发这一路走来其实是整个实体零售行业的缩影。

此前，永辉也曾在财报透露实体零售的当前困境：作为国内实体零售行业的龙头企业，近年来零售竞争环境愈发严峻，外部环境冲击以及部分居民消费习惯的改变对公司的经营业绩产生了较大影响。因此，永辉选择主动转型，向胖东来取经，斥巨资对门店进行调改，也掀起了实体零售行业的“调改风”。

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有业内人士分析，实体零售还是有发展前景的，目前超市面临的困境很大一部分原因还是超市内部的人效低、加成太高，导致消费者更愿意选择网购。去年以来的所有调改历程，实际上都意味着各家超市对传统超市模式的破旧立新，更是对新兴消费趋势的主动拥抱与积极回应，是行业蜕变的关键节点。

而资本似乎也没有完全“放弃”实体零售，名创优品创始人叶国富入股永辉超市成为第一大股东，就给了整个行业信心，在“抄底”永辉后，永辉股价一路狂飙，市值一度突破600亿。

不过，此次被德弘收购，能否让大润发得到同样的“光环”，可能还需要时间验证。